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2015年中國瀝青市場總結及2016年展望
 一、2015年瀝青市場總結
    2015年年初至今,國內瀝青市場所呈現的形勢整體可概括為:剛需有支撐、瀝青廠盈利可觀、瀝青供應繼續增加且表現充足、瀝青價格以下跌為主幾個特征。
    1、剛需有支撐:根據中國交通運輸部發布的數據顯示,前三季度,中國公路建設完成投資11533億元,同比增長7.1%,較上半年放緩3.1個百分點。其中一、二、三季度分別增長14.5%、8.2%和3.4%。第三季度的投資規模繼續維持高位,完成5064億元,占前三季度投資的44%,比重與2014年同期基本持平,下降的主要原因是2014年同期增速較高(19.5%)所致。分區域看,東、中、西部地區分別完成公路建設投資3272億元、2pk計劃規律0億元和5379億元,同比分別增長1.7%、11.4%和6.9%,可見國內公路通建設重點依然集中在中部地區。2015年是“十二五”規劃的最后一年,公路建設依舊保持平穩增長,支撐了瀝青的剛性需求。
    2、瀝青產品較燃料油及焦化料等產品表現出較好的經濟性,瀝青廠全年保持較好的盈利,導致瀝青市場供應充足,利空瀝青價格。
    2015年,瀝青產品較燃料油及焦化料等產品表現出較好的經濟性,導致瀝青供應量同比2014年明顯增加。數據顯示,2015年瀝青與燃料油比值基本在1以上,遠高于0.9的合理經驗值,瀝青產品經濟性明顯。同樣,2015年多數時間國內瀝青價格高于焦化料,煉廠生產瀝青的積極性高于焦化料。
    此外,由于自2014年底國際原油價格進入下跌通道,截止2015年11月13日,原油價格跌至40美元/桶左右,價格縮水至2014年年底的二分之一,原油價格大跌,瀝青廠煉油成本大幅降低,盈利空間逐步上升。據百川資訊測算,2015年國內瀝青廠始終處于盈利,以中海油瀝青廠為例,2015年1-10月理論盈利在3-622元/噸,月均盈利265元/噸。瀝青廠盈利可觀,致使國內瀝青產量較2014年繼續上升,同樣國外煉廠也相應增加瀝青產量,且積極加大對中國的出口,致使瀝青進口量不斷創下新高,打壓國內瀝青市場。
    據百川資訊統計的產量數據及海關公布的進出口數據顯示,2015年1-10月份中國瀝青表觀消費量在2244萬噸左右,同比增加184萬噸,其中瀝青產量1875萬噸,同比增加148萬噸,上漲9%,進口量預計在393萬噸左右,同比增加41萬噸,上漲12%。
    3、在煉油成本大降、瀝青供應充足打壓下,2015年國內瀝青價格持續下跌。以華東國產重交瀝青價格為例,2015年價格自年初的3200-3400元/噸降至2450-2550元/噸,跌幅在800元/噸左右。1-2月份價格跌至2600-2700元/噸,3月份價格回升至3000-3100元/噸,二季度價格基本維持在3000-3100元/噸,三季度價格跌至2700-2900元/噸,四季度價格持續下行,至當前價格在2450-2550元/噸。由于后期國內瀝青終端需求整體將進一步萎縮,資源供應過剩局面將會繼續加劇,瀝青價格有望保持下行走勢。
    二、2016年瀝青市場展望
    1、需求預測:隨著中國公路通車里程的逐年增加,公路養護對瀝青的需求量也呈逐年增長趨勢,預計2016年公路養護對瀝青的需求量有望繼續增加。另一方面,"十二五"期間中國公路建設快速發展,2014年左右新工開的高等級公路,將在2016年迎來一個新的通車里程高點。盡管目前中國官方尚未公布2016年中國公路建設投資及各省高速公路通車里程等數據,但據百川資訊統計的在建項目顯示,2016年中國高速公路新增通車里程或有望保持在與2014-2015年相當的水平。此外,目前中國面臨經濟下行壓力,基建領域的投資仍是穩定經濟增長的主要方式。總體看,2016年中國公路建設仍或有較好支撐,瀝青需求因此受益,瀝青需求基數仍將保持在一個較高水平。
    2、成本、利盈、供應等預測:預計明年國際原油價格仍將運行在40-60美元/桶,瀝青廠仍將保持低成本煉油,在瀝青剛需支撐下,瀝青廠仍有望保持持續盈利狀況。同樣,盈利持續,及在剛需支撐下,國內煉廠瀝青產量仍將有望繼續增加,同時進口瀝青數量仍將較為可觀。
    3、價格預測:綜上,預計明年瀝青供需將雙雙上漲。但不能忽視的是,瀝青供需,特別是瀝青供應量是影響其價格走勢的最重要因素,明年瀝青價格下調的底限或可參考瀝青廠盈虧平衡點。展望四季度,瀝青價格將延續下行,到今年冬儲時,煉廠實際加工原油基本為三季度低價原油,為煉廠降價提供支撐,而貿易商經歷了去年高價冬儲及今年旺季下跌行情后,今年將更為理性,只有今年冬儲價格低于去年同期水平,且仍有較好吸引力,部分大型貿易商才會進行冬儲,而大部分中小型貿易仍將保持按需采購。
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